寒潮天氣持續(xù)，冬季煤炭保供壓力驟增。季節(jié)性、區(qū)域性結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺，對(duì)煤炭市場(chǎng)產(chǎn)生重要影響。鐵路運(yùn)輸瓶頸成為制約煤炭供應(yīng)的重要因素。1月31日，秦皇島港5500大卡動(dòng)力煤現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)報(bào)764元/噸，漲勢(shì)仍在繼續(xù)，超過(guò)2017年的最高點(diǎn)。
隨著煤炭產(chǎn)能逐漸向晉陜蒙寧四省(區(qū))集中，東北、華東、中南、西南等地區(qū)煤炭產(chǎn)能持續(xù)減少，煤炭調(diào)入地區(qū)及規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，從產(chǎn)地發(fā)往環(huán)渤海地區(qū)的煤炭鐵路運(yùn)力短缺矛盾突出。
結(jié)構(gòu)性供應(yīng)短缺凸顯
寒潮天氣持續(xù)疊加工業(yè)用電大幅增長(zhǎng)，電廠日耗創(chuàng)新高，冬季保供壓力驟增。1月30日，沿海六大電廠日耗高達(dá)81.19萬(wàn)噸，存煤可用天數(shù)降至10.93天。
中國(guó)煤炭產(chǎn)區(qū)主要集中在西部、北部地區(qū)，而煤炭消費(fèi)主要集中在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的東部沿海地區(qū)和南方地區(qū)，尤以環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈、長(zhǎng)江三角洲和珠江三角洲地區(qū)最為突出。煤炭產(chǎn)需的逆向分布，形成了“北煤南運(yùn)、西煤東調(diào)”的格局。
隨著行業(yè)集中度提升，區(qū)域性的供應(yīng)格局出現(xiàn)變化，而供需矛盾進(jìn)一步加劇。2017年，晉陜蒙寧四省(區(qū))煤炭產(chǎn)量23.76億噸，占全國(guó)總產(chǎn)量的69%，產(chǎn)量逐漸向上述四地集中，東北、華東、中南、西南等地煤炭產(chǎn)能持續(xù)減少。其中，東部地區(qū)的河北、山東、安徽、黑龍江等產(chǎn)煤大省煤炭產(chǎn)量回落。原先的煤炭調(diào)出地區(qū)逐漸成為調(diào)入地區(qū)，煤炭調(diào)入地區(qū)以及規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。
運(yùn)輸瓶頸問(wèn)題亟待解決
隨著煤炭生產(chǎn)重心西移、區(qū)域間煤炭調(diào)撥規(guī)模擴(kuò)大，多年來(lái)形成的煤炭運(yùn)輸格局逐漸被打破，區(qū)域性、時(shí)段性煤炭供應(yīng)緊張形勢(shì)加劇。北部、西部煤炭產(chǎn)地先進(jìn)產(chǎn)能釋放，鐵路運(yùn)輸需求則向太原、呼和浩特、西安鐵路局集中。
四大發(fā)電企業(yè)在給發(fā)改委的報(bào)告中表示，煤炭跨區(qū)調(diào)運(yùn)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，煤炭采購(gòu)平均運(yùn)距增加，物流成本相應(yīng)增加。目前，發(fā)電廠跨區(qū)調(diào)運(yùn)煤炭采購(gòu)成本中，物流成本占比高達(dá)50%左右。要求終止鐵路運(yùn)費(fèi)上浮，保障電煤供應(yīng)。
據(jù)榆林煤炭交易中心發(fā)布的信息，中國(guó)鐵路總公司人士表示，鐵路運(yùn)輸價(jià)格應(yīng)根據(jù)市場(chǎng)調(diào)節(jié)，不應(yīng)以煤炭?jī)r(jià)格來(lái)調(diào)節(jié)。中鐵總和全國(guó)18個(gè)鐵路局集團(tuán)公司按照市場(chǎng)導(dǎo)向運(yùn)作，市場(chǎng)好、需求大，價(jià)格上浮，市場(chǎng)不好時(shí)，價(jià)格會(huì)下浮。
數(shù)據(jù)顯示，截至2017年11月，累計(jì)實(shí)現(xiàn)鐵路貨運(yùn)量33.8億噸，同比增長(zhǎng)12.2%。其中，煤炭貨運(yùn)量占比近六成。2017年前十個(gè)月，累計(jì)實(shí)現(xiàn)煤炭鐵路貨運(yùn)量17.9億噸，同比增長(zhǎng)16%。
2018年“三西地區(qū)”(山西、陜西、內(nèi)蒙古西部)或新增超1億噸鐵路外運(yùn)需求。預(yù)計(jì)2018年“三西地區(qū)”煤炭鐵路外運(yùn)存在3000萬(wàn)-4000萬(wàn)噸的運(yùn)力缺口。對(duì)比中期和短期在建產(chǎn)能數(shù)據(jù)，“三西地區(qū)”短期在建產(chǎn)能將釋放，煤炭生產(chǎn)重心的西移或使2018年“三西地區(qū)”新增煤炭鐵路外運(yùn)需求超過(guò)1億噸。而“西煤東運(yùn)”大秦線、朔黃線、張?zhí)畦F路、晉中南鐵路四大鐵路線2018年預(yù)計(jì)可容納6000萬(wàn)-7000萬(wàn)噸運(yùn)輸增量，缺口較大。
造成鐵路運(yùn)力緊張的原因，一方面是需求端增速快;另一方面，因環(huán)保因素制約，2017年環(huán)渤海地區(qū)港口禁止汽運(yùn)煤炭集疏港，造成運(yùn)輸壓力轉(zhuǎn)移到鐵路端。
近期鐵總“保運(yùn)”舉措不斷，包括5000節(jié)新車皮將陸續(xù)上線、蒙冀線開(kāi)通萬(wàn)噸大列等，但短期影響可能有限。按照往年鐵路運(yùn)量數(shù)據(jù)，春節(jié)后運(yùn)力通常會(huì)有一定程度釋放，環(huán)比增量約為10%。預(yù)計(jì)節(jié)后市場(chǎng)受運(yùn)力瓶頸影響程度將有所減弱。
煤炭供需全年緊平衡
3月中旬，煤炭?jī)r(jià)格將出現(xiàn)趨勢(shì)性轉(zhuǎn)折。如果寒潮天氣持續(xù)時(shí)間不長(zhǎng)，同時(shí)春節(jié)假日期間煤炭大量生產(chǎn)，市場(chǎng)轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能提前到來(lái)。
動(dòng)力煤價(jià)格高企，如果電廠節(jié)前補(bǔ)庫(kù)不理想，節(jié)后市場(chǎng)短期仍會(huì)偏強(qiáng)。隨著淡季的到來(lái)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)需求會(huì)出現(xiàn)一定回落。全年來(lái)看，如果2017年的冬季多因素疊加情況不再出現(xiàn)，市場(chǎng)將比較穩(wěn)定。
展望2018年，工業(yè)用電能否繼續(xù)保持大幅增長(zhǎng)存在不確定性。多位分析師對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，火力發(fā)電增速保守估計(jì)有2%-3%的平穩(wěn)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2018年煤炭供應(yīng)將呈緊平衡狀態(tài)。
對(duì)于供給端，分析師認(rèn)為，2016年下半年以來(lái)，盡管煤企盈利出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但利潤(rùn)主要用于彌補(bǔ)負(fù)債、補(bǔ)發(fā)工資等，煤炭集團(tuán)負(fù)債率依然很高，資產(chǎn)負(fù)債表尚未有效修復(fù)，沒(méi)有更多財(cái)力進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張。就行業(yè)的固定投資而言，目前仍維持低位，投資擴(kuò)張仍然有限。這意味著未來(lái)幾年新增產(chǎn)能不會(huì)太多。
此外，2017年煤炭去產(chǎn)能1.5億噸的目標(biāo)任務(wù)超額完成。據(jù)媒體報(bào)道，2018年煤炭去產(chǎn)能目標(biāo)或與2017年持平。在供給側(cè)改革的背景下，預(yù)計(jì)供需格局不會(huì)有太大變化。分析師預(yù)計(jì)，2018年動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)均價(jià)在640元-650元/噸區(qū)間。
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